高商誉公司数量再创新高 关注业绩承诺兑现与否

随着2018年中报披露收官,上市公司的商誉情况也浮出水面,高商誉公司数量再创新高,还有133家公司商誉占净资产比重50%以上。业内人士认为,商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值,高商誉公司理论上讲是具备投资价值。但是投资者也要密切研究公司财报、估值与同行业企业对比,理性看待这一指标的变化,防范上市公司因承诺不达标而对商誉计提减值后对业绩产生的影响。

广州参考 2018-09-14 22:15

新兴产业高商誉公司较多

统计显示,2018年上半年A股上市公司商誉总额达1.39万亿元,比2017年底高出6.88%,商誉总额占两市上市公司净资产的比重为3.74%,较2017年底的3.64%略有上升。

整体上,上半年高商誉公司数量再创新高。商誉与净资产比值超过80%的公司共有30家,与去年年底持平,其中15家的比值超过100%;比值介于50%至80%之间的公司有103家,比半年前增加了13家;比值介于20%至50%之间的公司有396家,比半年前增加了31家。

以商誉占净资产比重50%为高商誉的分界点,上半年共有133家公司符合条件,较去年年底增加一成。

分行业来看,传媒行业是高商誉公司的集中地,上半年共有44家公司商誉与净资产比值超过50%,占两市高商誉公司总数的三分之一,其中,紫光学大、众应互联、长城影视、长城动漫和引力传媒的商誉占净资产比重超过100%。

除传媒外,计算机、医药生物和机械设备的高商誉公司数量也大于10家。总体来看,高商誉上市公司多分布在新兴产业。

个股变化方面,上半年共有390家公司的商誉额净增加,其中,净增绝对金额最大的公司分别是蓝帆医疗、世纪华通、上海医药、千方科技和美都能源。

中报新增商誉占净资产比重超过20%的公司共有35家,超过50%的公司有6家,分别是蓝帆医疗、量子生物、鲁亿通、紫天科技和光正集团。其中,蓝帆医疗的新增商誉在净资产中占比超过100%。

今年是业绩承诺兑现的爆发期。

根据证监会《上市公司重大资产重组管理办法》第35条规定,如果A股上市公司采用未来收益预期的估值方法收购并购重组标的,则一般需要标的资产方对未来3年的业绩承诺;如果业绩承诺不及预期,则需要签订明确可行的补偿协议。

商誉计提影响业绩和股价

业绩承诺主要通过资产负债表和利润表影响上市公司业绩情况。当一家上市公司收购标的资产时,双方往往会签订标的资产未来3年的盈利对赌协议。这种资产收购溢价情况较多,溢价部分反映到上市公司资产负债表中,就呈现为非流动资产中的商誉。

记者梳理发现,2015年和2016年是国内上市公司并购重组的一个小高峰,而业绩承诺兑现期一般是并购重组后的1~3年。也就是说,2017年和2018年成为很多上市公司业绩承诺兑现的爆发期。

如果所收购资产有较强的盈利能力,就能给上市公司今年的业绩带来强大的提振作用。不过,在行业景气度下降的压力下,被并购的标的无法实现预期盈利的概率也有所增加,如果标的资产业绩承诺不达标,一旦上市公司对商誉计提减值,反映到利润表就会产生商誉减值损失的影响。

“商誉其实是一把双刃剑,业绩兑现了就大幅提高上市公司业绩,但过高的商誉占净利润比例,往往意味着更高的减值损失风险”。本地一家券商资深人士王先生这样说道。

从商誉减值的会计处理上看,通常上市公司每年至少进行一次商誉减值测试,主要集中于年末。在对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试时,比较其账面价值与可收回金额,如可收回金额低于账面价值,确认商誉减值损失。

在上市公司半年报中,有29家公司披露了的商誉减值损失。从商誉减值对利润的影响来看,有个别公司影响较大。其中安洁科技的本期商誉减值损失与营业利润的比值高达441.6%;富临运业的这一比值为35.8%。

而一旦遇上商誉减值数额较大的个股,其二级市场上的表现也会随之受到影响。8月29日,宁波东力发布半年报称,对年富供应链商誉17.17亿元全额减值,计提年富供应链应收账款和其他应收账款的坏账准备13.63亿元。为此,公司半年报净利润亏损达31.47亿元。该股公告当天股价出现大幅波动,随后持续调整。

文:广州参考·广州日报全媒体记者 杨欣

广州参考·广州日报编辑 李波


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